8月份銀行理財規模增速明顯放緩 存款“降息”有望助推規模回升

8月份銀行理財規模環比增速呈現明顯放緩態勢。據廣發證券固收團隊發布的數據，截至8月31日，銀行理財規模較7月末微增約0.1萬億元。而7月份銀行理財規模曾環比增長超1.3萬億元。

在受訪人士看來，8月份銀行理財增速趨緩主要有兩方面原因：一是歷年7月份有銀行存款回流銀行理財的慣例，因此7月份銀行理財規模出現快速增長，而8月份增速則會放緩。二是，近期“認房不用認貸”等利好政策密集出臺，按“股債蹺蹺板”效應，銀行理財機構擔心債市回調影響理財產品收益率，因此放緩了發行節奏。

8月份銀行理財規模微增

(相關資料圖)

據廣發證券固收團隊發布的數據，8月份銀行理財規模環比增速僅為0.4%;而7月份銀行理財規模曾環比增長5.2%。

就8月份銀行理財增速放緩這一現象，國盛證券固收團隊首席分析師楊業偉對《證券日報》記者表示，銀行理財規模變化具有季節性規律，往往在季末下降，季初回升，7月份規模大增后，8月份增速趨于平緩。其中的原因是，銀行季末往往存款沖量，有動力將銀行理財資金吸納轉回表內，而次月資金重新回流銀行理財。

內蒙古銀行研究發展部總經理楊海平對《證券日報》記者表示，7月份銀行理財規模環比大幅增長確有季節性因素，8月份規模增長會有一定的放緩。今年8月份增速趨緩的另一個原因是，近期隨著樓市支持政策密集出臺，宏觀經濟出現恢復性增長的向好趨勢，這有可能引發債市回調，導致銀行理財凈值回調。不過，一般投資者不具有這樣的專業性，銀行理財機構則會調整發行策略，選擇較好的發行窗口期，這也會降低銀行理財的短期發行規模。

實際上，8月末，隨著利好政策陸續出臺，銀行理財規模有明顯的縮水。上述廣發證券數據顯示，截至8月31日，銀行理財規模較8月25日減少3006億元。廣發證券固收團隊認為，近期穩經濟相關的重要政策陸續落地，對債市情緒帶來一定沖擊。

從今年前8個月銀行理財的規模變化來看，目前距近兩年規模高點(29萬億元)仍有一定距離。楊業偉表示，今年以來銀行理財規模緩慢恢復，銀行理財機構努力在穩定負債端和提升產品吸引力之間取得平衡，結果是，封閉式產品占比提升，產品負債端穩定性增強，但可能是為了增強產品吸引力，新發封閉式產品期限縮短。目前銀行理財規模距離近兩年高點仍有超萬億元的距離。

銀行理財規模增長緩慢也與行業正在轉型升級密不可分。農業銀行副行長林立在該行2023年半年度業績發布會上表示，2022年是銀行理財全面凈值化的元年，面對市場波動，業務發展面臨一定的挑戰，整體規模有所減少，這正說明以往沖規模、粗放式的傳統增長方式，已經成為過去。

年內規模增幅有限?

銀行理財規模的變化不僅會影響債市走勢，反過來也會對銀行理財產品的凈值產生間接影響，因此其變化備受市場關注。多位受訪人士認為，銀行理財規模今年未來幾個月將會繼續增長。

楊業偉表示，今年居民進行預防性儲蓄較多，同時存款利率預計仍將趨勢性下行，銀行理財收益率優勢凸顯，這也有助于存款回流至銀行理財。如果不發生贖回等風險事件，銀行理財規模大概率會回升，但是增幅可能有限，預計下半年規模高點在28萬億元左右。

郵儲銀行研究員婁飛鵬也對《證券日報》記者表示，存款和銀行理財的規模變化存在一定的蹺蹺板效應，存款利率下降有助于提升銀行理財吸引力，增加銀行理財規模。由于近期存款降息針對定期存款，因此，存款降息對理財規模增加的作用不是一次性的，而是逐步釋放。據此看，這對未來理財規模增加有一定正面作用。