中國央行11日公布最新金融數據：8月份，中國社會融資規模增量為3.12萬億元(人民幣，下同)，人民幣貸款增加1.36萬億元。8月末，人民幣貸款余額232.28萬億元，同比增長11.1%。分析認為，中國貸款增速總體平穩、邊際回暖，短期波動后信貸動力仍強。

隨著近期政策密集出臺，在7月單月金融數據走弱后，業內普遍認為8月或迎來回暖。最新數據符合這一判斷。

據央行披露，8月份人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增868億元。盡管多增幅度并不“耀眼”，但這是在去年8月份已達歷史同期峰值的基礎上實現的，殊為不易。同時，今年8月人民幣貸款增量比上月增量大幅增加超過1萬億元，明顯強于季節規律。政策效應顯現同時，亦折射市場預期和情緒改善。

(資料圖片僅供參考)

總體而言，8月末，中國廣義貨幣(M2)余額同比增長10.6%，保持在較高水平。今年前8個月，人民幣貸款增加17.44萬億元，同比多增1.76萬億元，信貸供給仍較為充分，一定程度上撫平了此前市場對7月單月信貸數據波動的擔憂。

事實上，回過頭看，一味追求單月信貸同比多增也并不切實際。有業內資深專家向中新社記者用“爬坡”來解釋貸款增長，“前面跑得過快，就需要一定喘息時間以恢復體力繼續向上爬”，信貸增長亦如是。

一方面，要留足時間消化前期增量;另一方面，越往上必然“坡陡步艱”，需要“蹄疾步穩”，維持有序節奏才能持續“勇攀高峰”。回看上半年，中國M2同比增速高于名義GDP(國內生產總值)增速5.8個百分點，8月末貨幣供給同比增速并不算慢，信貸持續增長或導致債務持續積累，不利于經濟結構調整優化，也容易埋下金融風險隱患。

還需注意，與財政支出不同，貨幣投放后并不會消失，而是會形成存量積累繼續在經濟運行中發揮作用。當前存量貨幣信貸池子已然不小，在增量平穩的情況下，更應關注龐大的存量貸款如何發揮作用。

從這一角度切入，今年來亮點亦不少。例如，存量貸款利率方面，今年以來貸款市場報價利率(LPR)持續下行，不僅新發放貸款能夠享受政策紅利，存量貸款和續放貸款資金成本也會得到降低。

信貸總量增長平穩，具體流向成為另一大看點。從信貸結構分析，資源正流向那些更有需求、更有活力的實體領域。

其一，為民營小微企業“療傷”。

不少民營小微企業成功穿越疫情“生死線”后元氣仍然不足，需要“輸血”扶持。剛剛過去的8月，央行專門召開金融支持民營企業發展工作推進會。一段時間以來，從大力拓展小微企業首貸戶以及無還本續貸、隨借隨還業務，到普惠小微貸款支持工具、支農支小再貸款等陸續落地生效，央行多項部署均有助于為民營小微企業減輕負擔、紓困解難。

其二，為經濟恢復增“內力”。

科技創新、綠色低碳、制造業等重點領域迸發的內生動能，已成為中國經濟恢復的關鍵力量。適應這些發展需要，央行推出創新創業金融債、科創票據等債務融資工具支持科技企業和制造業龍頭企業，明確科技創新再貸款存量資金可展期發揮作用;碳減排支持工具擴圍至部分外資銀行、地方法人銀行。這些措施均指向支持結構調整和轉型升級。

數字亦清晰折射上述趨勢。今年1-7月，民企貸款新增5.9萬億元，同比多增1.8萬億元。普惠小微貸款、科技型中小企業貸款同比增速分別連續4年高于20%、連續3年高于25%。綠色貸款中投向具有碳減排效益項目的貸款占三分之二。

進入9月，三季度中國經濟大考臨近“交卷”。業內預計，下一步貨幣政策結構支持料更聚焦重點，講究“出手準”。